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    贵金属:空头格局、金强银弱

    2021-08-20 16:15:06 来源:和讯期货 已入驻财经号 作者:和讯期货
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      贵金属空头格局不改,短期反弹,亦将演变成大幅下挫。

      1.市场表现

      COMEX黄金指数最新报价为1788.0美元/盎司,白银为23.26美元/盎司。

      战略上,COMEX黄金市场的顶部在去年8月就已显现。可以说,市场整体处在大空头格局中。本周,美元大幅走高,因美联储官员表示,美国经济复苏形势向好,有望在四季度缩减购债规模。技术上,黄金延续延续反弹,因避险因素增多;而白银表现较弱,因商品大幅回落。关注下周8月26日的全球央行会议,美联储或许透露央行收紧货币的时间表。因此,贵金属空头格局不改,短期反弹,亦将演变成大幅下挫。

      本周,沪市贵金属追随COMEX市场而波动。技术上,短期反弹,不改下跌之势。基本面上,收紧货币的窗口逐渐临近,促使美元走强,并决定贵金属空头格局不变。

      今日AU2112合约报375.50元/克,周涨幅7.46元;AG2112合约5043元/千克,周跌幅42元。

      2.影响因素及分析

      下面就影响贵金属的三大要素及演变来分析:美元、通胀、避险。

      先看美元指数。美元再度急速回升,周线上有望形成W底结构。截至8月14日当周,美国初请失业金人数为34.8万人,低于 40万人的重要心理水平且连续四周下降,显示就业逐步改善。

      从财政看,近期美国参议院通过了一项1万亿美元的基础设施议案。另外,又有一项3.5万亿美元的财政预算需要讨论。可见,美国政府仍需借助财政支持,以便扶助经济和就业复苏。

      从货币看,周三美联储公布了7月份的会议记录,显示其政策制定者基本上认为:今年晚些时候将放慢每月的购债步伐;但在其他关键问题上似乎难以达成共识,包括开始缩减的时间、步伐,以及通胀、失业和疫情可能的逆转等。总体上,美联储的观点均转向鹰派了。

      从历史规律看,民主党执政时期,美元最终会步入强势周期。这是其执政理念所至。

      再看通胀方面。现“文华工业品指数”处在见顶回落状态;下一波反弹时间或在11月前后。

      从COMEX原油看,近日,拜登政府曾敦促OPEC+增加产量,以便降低能源成本。这表明大国的一种态度,亦反映油价已经太高了。按OPEC+计划,从8-12月每月增产40万桶/日(增200万桶);叠加Delta病毒在中美及欧洲和亚洲的快速蔓延和反弹,阶段性供需失衡已是在所难免了。另外,夏季驾车季即将结束,在消费淡季市场难以改变下跌趋势。上周,美国商业库存减少323万桶至4.355亿桶;但当周汽油库存增加69万桶。一般而言,“去库存”会持续至9月中旬;随后因淡季而步入累库阶段!另外,“伊核谈判”延后至9月份。对比需求,据OPEC预测:今年全球原油消费增长6.6%到595万桶/日!如此,年底供应缺口可达281万桶/日!因此,短期步入下跌,年底有望回升。

      从工业品指数看,近两年的上涨顶部已在7月30日显现。触发的诱因是:政府一再强调不要搞“运动式减碳”。尽管有“金九”效应,以及钢材“产量平控”;但因处历史高价,钢材价格呈现波动式下跌。估计这种状态将持续至10月份。如此异常的反季节走势,加强了工业品已经构顶的判断。所谓超级通胀已不复存在。我们认为:在年底还有一波季节性反弹,会持续至明年2-3月份。

      最后看避险因素。最近,一些不确定因素有所抬头,导致贵金属支撑较强。

      疫情方面,德尔塔病毒依旧在世界各地蔓延,甚至包括疫苗接种率最高的以色列!如此,市场担心全球经济的复苏进程;并导致避险货币美元的走强。

      经济方面,美国股市出现连续多日回落,因担心疫情反弹与美联储缩减货币。不过,近期美国的经济和就业vwin手机棋牌 总体良好。这也是未来美元走强的内在基础。

      政治方面,美军撤离阿富汗,引发中东局势的动荡。但这些似乎是短期的,对贵金属的影响不大。仍需要关注美伊核谈,以及中国与欧美的国际关系。

      3.结论及策略

      从宏观视角看,贵金属大空头格局已经显现。原因有三:1、黄金自15年上涨至20年秋,已经上涨了5年且创了历史新高!充分反映了通胀和美元贬值。2、美国经济趋于乐观,因疫情控制良好,年底或将逐渐收紧货币。3、据民主党执政时期的规律,美元最终会步入上升周期。

      从市场层面看,本周美元大幅走强,以及大宗商品出现重挫;但贵金属竟然没有同步下跌。这多少有些意外。可以说,支撑贵金属的动因只能是避险因素!若是如此,当美元步入强势周期,大宗商品通胀退潮,那么,单靠所谓短期避险因素是不能支撑贵金属的。因此,贵金属下跌的趋势是难以避免的,反弹将会是抛空的时机;且表现为金强而银弱些。
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